基于上部分分析，本部分選取三家行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)突出、具有代表性的上市公司，重點(diǎn)探尋其在經(jīng)營管理、資本運(yùn)作、資源整合等方面的成功要素。就盈利能力、成長性和資本市場表現(xiàn)三方面來看，中山公用、萬邦達(dá)、環(huán)能科技、興源環(huán)境、碧水源以及重慶水務(wù)均表現(xiàn)不俗。
但是我們分析各企業(yè)2015年的主營構(gòu)成后發(fā)現(xiàn)，中山公園、萬邦達(dá)和興源環(huán)境在水處理技術(shù)領(lǐng)域的代表性不夠：中山公用接近40%的營收來自于客運(yùn)服務(wù)以及市場租賃；萬邦達(dá)50%以上的營收來自于保溫產(chǎn)品（直管、管件和管道等）和固廢處理等其他領(lǐng)域；而興源環(huán)境是以污泥壓濾機(jī)起家，水處理業(yè)務(wù)主要來自于其并購子公司，2015年近40%營收來自于壓濾機(jī)等環(huán)保設(shè)備。因此，我們選取碧水源、環(huán)能科技和重慶水務(wù)作為重點(diǎn)分析對象，深度解析其成功背后的關(guān)鍵因素。
碧水源即北京碧水源科技股份有限公司，2001年7月由歸國學(xué)者在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)創(chuàng)辦，2010年4月在深圳證券交易所掛牌上市。碧水源是是國家首批高新技術(shù)企業(yè)、國家創(chuàng)新型企業(yè)、中關(guān)村自主創(chuàng)新品牌企業(yè)，致力于通過膜技術(shù)為國家“治理水環(huán)境、開發(fā)新水源、保障飲水安全以及城市生態(tài)環(huán)境建設(shè)”提供整體解決方案。
公司具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的全產(chǎn)業(yè)鏈膜技術(shù)（微濾、超濾、納濾、反滲透），也是中國唯一一家集膜材料研發(fā)、膜設(shè)備制造、膜工藝應(yīng)用于一體的企業(yè)，占全國膜法水處理市場份額的70%以上。
上市以來，碧水源憑借強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式及管理創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的快速增長、業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)大，成為水處理行業(yè)領(lǐng)軍的平臺型企業(yè)。2011年到2015年，碧水源的營業(yè)收入從10.26億元增至52.14億元，營業(yè)收入增長率始終維持在較高的水平。同時(shí)，凈利潤增長率亦始終維持在較高的水平，歸屬于上市公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益的）從3.41億元增至13.55億元。
追溯碧水源的發(fā)展歷程，我們發(fā)現(xiàn)強(qiáng)有力的核心技術(shù)支持、高效的商業(yè)擴(kuò)張模式（PPP模式）和持續(xù)創(chuàng)新的管理模式，是碧水源迅速搶占水處理市場高地的三大要素。
在技術(shù)方面，碧水源始終致力于利用核心膜技術(shù)，緊緊圍繞國家解決“水環(huán)境污染、水資源短缺、飲水不安全”問題提供務(wù)實(shí)的整體技術(shù)解決方案。2011年到2015年，碧水源的研發(fā)投入由0.28億元增至1.54億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重始終維持在2.6%以上。
截至2015年底，碧水源共申請專利221項(xiàng)，承擔(dān)高性能低成本外置式超濾膜設(shè)備研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化等多項(xiàng)國家級科研項(xiàng)目，并且在超/微濾膜制造技術(shù)、膜組器設(shè)備技術(shù)、反滲透/納濾膜應(yīng)用工藝技術(shù)等以膜技術(shù)為核心的技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域進(jìn)一步取得進(jìn)展與突破，形成了多系列、多類別的高品質(zhì)產(chǎn)品體系。碧水源是目前國際上少數(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，同時(shí)擁有“膜材料生產(chǎn)、膜設(shè)備制造和膜應(yīng)用工藝”完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一，強(qiáng)有力的核心技術(shù)是其迅速發(fā)展壯大的基石。
在商業(yè)模式方面，碧水源開創(chuàng)了獨(dú)特的“碧水源模式”：即與地方政府合作，成立合資公司，互惠互利，為當(dāng)?shù)卣鉀Q水環(huán)境問題的同時(shí)，也為當(dāng)?shù)貛チ硕愂蘸途蜆I(yè)，有效了推動(dòng)了地方政府的積極性。
此外，碧水源還與地方水務(wù)平臺通力合作，對于未上市的企業(yè)，幫助其短時(shí)間內(nèi)上市，增加融資能力；對于已經(jīng)上市的，碧水源通過增發(fā)入股，共享收益和風(fēng)險(xiǎn)。這種以資本運(yùn)作為龍頭開拓市場、以本身的技術(shù)和產(chǎn)品為支撐占領(lǐng)市場從而實(shí)現(xiàn)雙贏的商業(yè)戰(zhàn)略，使得碧水源在膜技術(shù)異地?cái)U(kuò)張之初就建立起壟斷格局，使國際企業(yè)逐漸失去中國市場。
具體而言，自2007年起，碧水源便與全國超30多個(gè)省市國有水務(wù)公司以PPP模式組建超40家合資公司，處理能力達(dá)到1500萬噸/日，服務(wù)人口超過6000萬。其中，碧水源與云南城投采用PPP模式合資成立的云南水務(wù)投資股份有限公司于2015年5月27日率先在香港上市，成為中國水務(wù)領(lǐng)域第一家PPP模式上市公司。獨(dú)特的混合所有制與“PPP”模式，推動(dòng)碧水源的膜技術(shù)迅速進(jìn)入新的區(qū)域水務(wù)市場，市場份額迅速增加，是公司迅速崛起的有力助推劑。
在管理方面，碧水源一直特別重視人才的聚攏，通過外部引進(jìn)與內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合的方式組建了一支強(qiáng)大的人才隊(duì)伍，通過強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制來吸納優(yōu)秀經(jīng)營管理人才、營銷人才和科技人才，建立科學(xué)的人力資源管理體系，以適應(yīng)公司業(yè)務(wù)快速增長的需要。
公司在全面推行限制性股票、期權(quán)、年度獎(jiǎng)勵(lì)等激勵(lì)措施的同時(shí)，森威環(huán)保水處理設(shè)備公司也積極鼓勵(lì)分、子公司高管在所在公司持股的激勵(lì)計(jì)劃，如云南水務(wù)的成功上市成為了該類激勵(lì)計(jì)劃成功模式的典范?？梢哉f，高效的管理模式為碧水源持續(xù)輸送高質(zhì)量人才團(tuán)隊(duì)，是其發(fā)展壯大的持續(xù)性保障。
